TCMB Başkanı Fatih Karahan: “Enflasyondaki Düşüş Kesintisiz Devam Ediyor”

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan, 2025 yılının üçüncü Enflasyon Raporu toplantısında yaptığı kapsamlı açıklamalarda, sıkı para politikasının etkilerinin görülmeye başlandığını ve enflasyonun düşüş trendine girdiğini söyledi. Haziran 2024’ten bu yana enflasyonda kesintisiz bir gerileme yaşandığını belirten Karahan, kararlı duruşun süreceğini vurguladı.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan, 2025 yılının üçüncü Enflasyon Raporu toplantısında önemli değerlendirmelerde bulundu. Başkan Karahan, sıkı para politikasının sonuçlarının alınmaya başlandığını ve Haziran 2024’ten bu yana enflasyonda kesintisiz bir düşüş gözlendiğini belirtti. “Sıkı Para Politikamızın Etkileri Görülmeye Başladı” Karahan, “Yurt içi talep yavaşlama seyrini sürdürdü ve talep koşullarının dezenflasyonist etkisi arttı. Enflasyonun ana eğilimine ilişkin göstergeler de bu durumu destekliyor” dedi. Enflasyonla mücadele sürecinde kararlı duruşun sürdürüleceğini vurgulayan Karahan, para politikası araçlarının etkin şekilde kullanılmaya devam edileceğini belirtti. Küresel Belirsizlik Azalsa da Riskler Sürüyor Konuşmasının ilk bölümünde küresel ekonomiye değinen Karahan, ticaret politikalarındaki belirsizliklerin bir miktar azaldığını ancak yüksek seviyesini koruduğunu söyledi. Jeopolitik risklerin ve enerji fiyatlarındaki artışın küresel görünüm üzerinde baskı oluşturmaya devam ettiğini kaydetti. Yurt İçinde Talep ve Üretim Dengeleniyor Yurt içi makroekonomik görünüm hakkında bilgi veren Karahan, sıkı para politikasıyla birlikte özel tüketim ve iç talepte yavaşlama yaşandığını ifade etti. “Özellikle 2025’in ilk çeyreğinde özel tüketimin büyümeye katkısı belirgin şekilde azaldı. İhracat artarken, ithalat düştü; bu da net ihracatın büyümeye pozitif katkı sağlamasını sağladı” dedi. İkinci çeyrekte sanayi ve hizmet üretim endekslerinde de yavaşlama gözlendiğini belirten Karahan, kapasite kullanım oranlarının ise geçmiş dönem ortalamasının altında seyrettiğini aktardı. İşgücü Piyasasında Gevşeme Sinyalleri İşsizlik oranının geçmiş dönem ortalamalarının altında olduğunu ancak geniş tanımlı işsizlik göstergelerinde yüksek seyrin sürdüğünü belirten Karahan, işgücü piyasasında sıkılaşmanın azaldığını gösteren Bileşik İşgücü Piyasası Endeksi’ne de dikkat çekti. Perakende Satışlar ve Tüketimde İvme Kaybı Kartla yapılan harcamalardaki yavaşlamaya da değinen Karahan, sıkı para politikalarının tüketim harcamaları üzerinde etkili olduğunu belirtti. “Mal tüketimi trendinin altına geriledi. Altın hariç perakende satışlardaki yavaşlama ise daha belirgin,” dedi. Cari Açık İkinci Çeyrekte Yüzde 1,3 Seviyesinde Cari açıkta ılımlı bir seyir izlendiğini belirten Karahan, ikinci çeyrekteki cari açığın millî gelire oranının yaklaşık %1,3 civarında olduğunu söyledi. 2025 yılında bu oranın uzun dönem ortalamasının altında kalmasının beklendiğini ifade etti. Enflasyon Temmuz’da %33,5’e Geriledi Enflasyon gelişmelerine ilişkin değerlendirmelerde bulunan Karahan, “2024 Haziran ayında başlayan dezenflasyon süreci kesintisiz bir şekilde devam ediyor. Temmuz ayında tüketici enflasyonu %33,5’e gerileyerek Mayıs ayındaki zirveye kıyasla 42 puanlık bir düşüş gösterdi” dedi. Ağustos ayı öncü verilerinin de düşüş eğiliminin sürdüğüne işaret ettiğini belirten Karahan, enflasyonun öngörülen tahmin aralığında seyrettiğini, ancak bazı hizmet kalemlerinde beklenenden yüksek fiyat artışlarının görüldüğünü aktardı. Kira Enflasyonu Dirençli Seyrediyor Kira ve eğitim kalemlerinin hizmet enflasyonundaki yüksek seyrin temel nedenleri arasında olduğunu vurgulayan Karahan, “Mevsim etkilerinden arındırılmış veriler, aylık kira enflasyonunun %4 civarında yatay seyrettiğini gösteriyor” dedi. Kiralardaki dirençli seyrin, arz yönlü sorunlar ve kentsel dönüşüm etkileriyle sürdüğünü ifade etti. Enflasyon Beklentileri Gerilese de Risk Oluşturuyor Enflasyon beklentilerinin tüm sektörlerde gerilediğini söyleyen Karahan, “Beklentiler iyileşiyor ancak halen tahminlerimizin üzerinde. Bu nedenle beklentiler, dezenflasyon süreci açısından risk unsuru olmaya devam ediyor” dedi. Para Politikası Kararlılıkla Sürecek Toplantının sonunda Karahan, “Fiyat istikrarı yolunda aldığımız mesafeyi önemsiyoruz. Bu hedef doğrultusunda tüm para politikası araçlarını kararlılıkla kullanmaya devam edeceğiz,” diyerek, sıkı para politikasının süreceğini bir kez daha vurguladı. TCMB Başkanı Fatih Karahan: “Sıkı Para Politikamız Sonuç Vermeye Başladı” Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan, yılın üçüncü Enflasyon Raporu toplantısında yaptığı açıklamada, sıkı para politikasının etkilerinin kademeli olarak görülmeye başlandığını ve enflasyon görünümünde iyileşme kaydedildiğini söyledi. Karahan, Temmuz ayında politika faizinin 3 puan indirilerek yüzde 43 seviyesine çekildiğini belirterek, “Sıkı para politikası duruşumuz, dezenflasyon sürecinin devamını sağlayacak” dedi. Ekonomik birimlerin beklentilerindeki oynaklıklara karşı, parasal aktarımı makroihtiyati tedbirlerle desteklediklerini ifade etti. Likidite Yönetimi ve Mevduat Politikası Son dönemde rezerv pozisyonundaki iyileşmeyle birlikte Türk lirası (TL) likiditesinin arttığını belirten Karahan, oluşan fazla likiditenin depo alım ihaleleri ve ters swap işlemleriyle sterilize edildiğini söyledi. Aynı zamanda repo ihaleleriyle piyasa faizlerindeki oynaklıkların sınırlandığını kaydetti. Karahan, üç ana politika aracına dikkat çekti: Mevduat düzenlemeleriyle TL payının artırılması ve KKM’nin kademeli sona erdirilmesi, Kredi büyümesine yönelik kontroller, Likidite fazlasının yönetimi. “Mevduat faizlerinin seviyesi, TL’ye geçişi ve tasarrufları desteklemeye devam ediyor” diyen Karahan, bireysel kredilerdeki artışın büyük ölçüde kredi kartı harcamalarından kaynaklandığını, ancak kart dışı bireysel kredilerde daha ılımlı bir seyir izlendiğini aktardı. KKM Azalıyor, TL Güçleniyor Kur Korumalı Mevduat (KKM) hesaplarında da belirgin bir düşüş yaşandığını vurgulayan Karahan, gerçek kişi hesaplarında bakiyenin 12 milyar dolara kadar gerilediğini söyledi. Bu eğilimin yıl sonunda KKM hesaplarının tamamen sona erdirilmesine olanak tanıyacağını belirtti. TL mevduata olan güçlü talep sayesinde, TL'nin finansal sistemdeki payının yüzde 60 seviyelerine ulaştığını söyleyen Karahan, “Bu durum, parasal aktarım mekanizmasını güçlendiriyor ve Merkez Bankası bilançosu üzerindeki riskleri azaltıyor” dedi. Rezervlerde Tarihi Artış Karahan, uluslararası rezervlerdeki artışa da dikkat çekti. Mart 2024’te 124 milyar dolar seviyesinde olan brüt rezervlerin, 8 Ağustos itibarıyla 174 milyar dolara yükseldiğini açıkladı. Swap hariç net rezervlerin ise aynı dönemde 114 milyar dolar artışla 50 milyar dolara çıktığını belirtti. Yurt dışı yerleşiklerin Türkiye’ye yönelik pozisyonlarında temmuz ayında belirgin bir iyileşme yaşandığını ifade eden Karahan, uygulanan sıkı para politikasının sermaye girişlerini desteklediğini vurguladı. “Kararlı Duruşumuzu Sürdüreceğiz” Başkan Karahan, Merkez Bankası'nın kararlı para politikası duruşunun risk göstergelerinde iyileşmeye katkı sağladığını ve bu duruşun, enflasyonu ve belirsizlikleri azaltacak şekilde sürdürüleceğini belirterek konuşmasını tamamladı. Merkez Bankası'ndan Yeni Enflasyon Stratejisi: 2025 Yılı Ara Hedefi Yüzde 24 Olarak Korundu Başkan Karahan, enflasyon tahmin sürecinde yeni bir iletişim stratejisi benimsediklerini duyurarak, “tahmin” ve “ara hedef” kavramlarının bundan böyle ayrı ayrı ele alınacağını belirtti. Yeni Yaklaşım: Tahmin ve Ara Hedef Ayrımı Karahan, bugünden itibaren enflasyon raporlarında yalnızca güncellenebilir tahminlerle değil, aynı zamanda politika yapımında çıpa işlevi görecek olan ve olağanüstü durumlar dışında değiştirilmeyecek “yıl sonu odaklı ara hedeflerle” de kamuoyunun karşısına çıkacaklarını ifade etti. Yeni çerçevede, ara hedeflerin para politikasının belirlenmesinde referans alınacağını söyleyen Karahan, bu hedeflerin, enflasyonun yüzde 5’e doğru gerilediği dezenflasyon sürecinde kısa vadeli kilometre taşları olacağını belirtti. 2025, 2026 ve 2027 İçin Ara Hedefler Belli Oldu Merkez Bankası, 2025 yılı yıl sonu enflasyon ara hedefini yüzde 24 olarak korudu. 2026 yılı için yeni enflasyon ara hedefi yüzde 16, 2027 yılı içinse yüzde 9 olarak belirlendi. Başkan Karahan, bu hedeflere ulaşıldıktan sonra orta vadede enflasyonun yüzde 5 düzeyinde istikrar kazanmasının öngörüldüğünü söyledi. Enflasyon Tahmin Aralıkları Daraltıldı 2025 yılı sonu için enflasyon tahmini yüzde 25 ile 29 aralığında yapılırken, 2026 sonu tahmini ise yüzde 13 ile 19 arasında belirlendi. Karahan, küresel belirsizliklerin azalması ve iç talepteki dengelenme ile birlikte bu tahmin aralıklarının önceki raporlara kıyasla daraltıldığını vurguladı. 2026 Hedefindeki Yükselişin Nedenleri Açıklandı 2026 yılı için önceki raporda yüzde 12 olan enflasyon tahmini, yeni çerçeve kapsamında yüzde 16'lık ara hedefe çıkarıldı. Karahan, bu 4 puanlık farkın nedenlerini şöyle açıkladı: Gıda fiyatlarındaki yukarı yönlü güncelleme: +0,9 puan Enflasyonun ana eğilimi ve ataleti: +1,9 puan Petrol fiyatlarındaki artışa bağlı olarak ithalat fiyatlarındaki yükseliş: +1,2 puan Sıkı Para Politikası Vurgusu Fatih Karahan, sıkı para politikasının süreceğini ve fiyat istikrarı sağlanana kadar kararlılıkla uygulanacağını belirtti. Para politikası kararlarının, enflasyon gerçekleşmeleri, ana eğilim ve beklentiler dikkate alınarak belirleneceğini vurgulayan Karahan, “Politika faizini, öngördüğümüz dezenflasyon sürecinin gerektirdiği sıkılığı sağlayacak şekilde belirliyoruz.” dedi. Kontrol ufku kavramına da değinen Karahan, Türkiye’de para politikasının etkisinin en yüksek olduğu dönemin 12 ila 24 ay aralığı olduğunu söyledi. Ekonomi Politikalarında Eşgüdüm Devam Edecek Konuşmasında ekonomi politikalarının eşgüdüm içinde yürütüleceğini de ifade eden Başkan Karahan, “Dezenflasyon sürecinde, enflasyonu belirlediğimiz ara hedeflerle uyumlu olacak şekilde düşürmek için ne gerekiyorsa yapmaya devam edeceğiz.” ifadelerini kullandı. Yeni Dönemde Şeffaflık Artacak Bundan sonraki dönemde, enflasyon tahminlerinde güncellemeler yalnızca yıl sonu gerçekleşmeleri ara hedeflerden farklılaşırsa yapılacak. Sapma olması halinde, bunun nedenleri bir sonraki yılın ilk Enflasyon Raporu’nda kamuoyuyla paylaşılacak. Özetle, Merkez Bankası, yeni dönemde daha öngörülebilir, şeffaf ve hedef odaklı bir iletişim stratejisiyle para politikasını yönetecek. Yüzde 5’lik orta vadeli enflasyon hedefi korunurken, yıllık ara hedefler dezenflasyon sürecinde yol gösterici olacak.